“???”????

????:?????V:??ly????

?????:?????????

????????????????????2024.12.2????????????1166????«??????????????»???????????????????????????

11????,??????????????????????????,????????????????????????????????????????,?????????????????????????

????9?????,?????????????????????,??????????????????????????????????-?????????????“1??????????”,??????????,???????????3?????

2016??????????????????????,????????????,????????????????????,??????????????,????????????,?????????

8???????????????????,??“???????????????????? ???? ????????”?????????????????????????,?????????????

“???????????????”??

“?????????????”????????????????????????????????????????2013??????????,???????????????????????«?????»,?????????????????(??????)??????????????????????????????????????,??????????????????????????????

2015?????,????????«???»,??????????????????????,????

2016??1?,?????????????8??????????????????,??????????????????????,????

“??????????????????????????,??”?????«???????»?

????,??????????????????????????????“???????????,???????????,?????????,?,???”??,????????????,????“????”?

“???????????,???,??????????????????,??????????????,???”???????????????CEO???????«?????????????»?????????

???????????????????????,“???????????????”?????2005??????????????????,??????????????????,??????????????32.5%?????,????

?????????????????PPP??????????????????,??????“??????+????????????????”?????????,?????????????????????????;??????,???????????????????????????,?????????????

??BOOT(???????????????????????)??????,????????????????????????????????????????,?????????,?????,???????34?????,????????????????4????????????30??????????????????

“???????????????????????,?????????????”?????????????????????

???,????????,PPP??????????????????????????????????,??,??,?,????????????,??????,???

???????????????,???????????68???????????

2017???????????????9?????????????????????????,??,?????????????PPP????????????????448.9???????????????,??409?????????30%,???????????????????????124????????????????,????????288?,?????????????????30??????????????????????????????51%???????????????????208.59???????????????,?????????????????????????62.58??????

??????????????????????,??(??“??????????????”,??????????,????“???”)???????15%,??????,????????????13.6%,??????????????10.2%?

???,??8????,?????????«????????»,??,??,???“??????????????(EPC)????????????????????????????????????????”

?,???????????????,???“??5.5%6%,??????,?????????????????????????‘??????????????’?????????????????????????,???????????????”

??,?????????????????????

2018?????6???????,?,??????PPP????????,?50???????????:??51%,??15%,??????????,????13.6%?????????????????????????????????????????????????????????????????,?????????????????10.2%?8.58%?1.62%?

????????“??”

????????EPC??????????????????????EPC????????EPC??????????????,?????,?????????????????????????????????????????????????????????????????

????????????????,????,??,???????,????,????????,?????????????????????????,???????????“???”?“?????,?????”

????,???????????,????????????????,??????,????????,?????

??,????2015??????????,???????????????????«?????????????????????»,?,????????????????,?????????,???2015???????????????????????????????????,???,?????

?,??????????????????????????,?????????

2017?,??PPP??????,????????2015?????????,??????????«???????????????»?????????,??????,?????????????????????????,???????????

???,???????,????,?,?,???????????,???????“????????????????,??,????????”

????????,??,????,??“?????????”???????????,?????????????????,????,?????????????????????????????????????,?????,????????

????:?????????,?,??????,?????????????????,?????????????????,????????????“??????????????????????????”,????

????3???????????????,?????????????????????

“???”???????????????«?????»?????????????,???,??????

“??????????????????????????,????,???????????,?????????????????,?????????????????”?????????????«??»?

????????????????,?????????????,??“?????”????????????“????????????”?,????????????

“‘????’????????????????????????????????????”?????,?“???????”??,?“?????”???,?????????????????????,??????????????????????????,???????????????????????,?????,?????????????????????????????????????????????????????,?????

??????????????

??2016??8??,????????????????8??????,???????2020?????????????????

????????????????664???????????????,?????????581???????????????????????,??????????515????,???????????????????,???????????????,???????????????????????????????????????????????????

?????????????2005?????????????????,????????????????32.5%,???????????????2006????????????,????,???????????18.8%?2007??????,?????????????????????,??????????,???????????????,??????

???????????????????????,??????????????????????????????,?????????????????,???????,?????,??“??????????????????????,????”

??,??????,2019??“?????????????70100bp?”

????,?????,??????????????,??,??????????????????????????????,????????????????????????????,??????????????????????

????????,?2015????PPP?????,????????????????????????(????????)????????????????????????????,????????????????10????????????????????????????

??8????????????????????????????,??????????????????,??????????????????????????????????????PPP???????????????????

2015??4???????????,???????“????????????PPP?????????”?????????????,??????????????????????????????(??)?????????,???????43?????????????????,??????????????????????,?????????8%,??????,??????????,????????????????????????

???????,???????????????????????PPP????,???????????????????????????????????,??????????PPP??

????????????????????????????????????????«??????????????????????????????»?????????????????,?????????????,PPP??,??,?????????????????????

?PPP?????????????????????,?????????????????????,?????????????????“??”??????????????????????,?????????“????”,?,??????????????????????,??????????????????????????????(?????????????)????????????????????????,????????

????????11??????,?????????“??(??????????????????)?????????”??,???????????“?????????????????????,?????????”???35%???

??????????????????????“?????????????”???????????,???????????“??”???“???????????????????????????,?????”«??????????????????»??????????????????????2013???

2012?????9??????,??,??????????????????,?????50%????????????????,???????????????“??,?????????????????????????????,????????????????,???????????????????????????????????”

???????????,????,????????????????????,????????????????????,???????????????????????????????????????????????????,????????

?????,??,???????????????????????????????????,???????

????????,???????????????????,??????????

?PPP?????????,???“????????????????”??????????????????????????,??????:

?????“?”??,??????????????????,??,????????2013??????“???????????”,???????????“???????????????”?????2013??????????????????,?,???,????,?????????????????????

??????????“??????????????”????????????????,?????????????TOD???????,????????????????????????????????“?????????,???????????????????,????????????????????”

?????,???????,???????,?????,?REITs??,?????REITs??????????????????????,???????

«???????»2024??????????????????44????????

??????????:?«??????????????????»?????? ????????:???????????